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巴克萊授予拼多多“增持”初始評級 稱其在高端市場潛力巨大

  • 2019-08-21 14:59

全球著名金融機構巴克萊銀行(Barclays)近日發布投資評級報告,首次覆蓋中國新電商平臺拼多多,初始評級為“增持”,目標價32美元。報告稱,拼多多通過獨特的拼團和新電商模式,突破了阿里巴巴和京東的雙寡頭格局,在高端市場潛力巨大。

報告指出,作為一家成立不到四年的公司,拼多多的用戶增長率令人印象深刻。就年活躍買家數而言,拼多多在2018年中期已超過京東,上升至中國第二大電商平臺,僅次于阿里巴巴的6.36億(截至2019年3月)。

▲報告顯示,拼多多年活躍買家數在2018年中期就已超過京東(圖表截至2019年3月)。

在用戶增長方面,拼多多這兩年也一直領先行業。報告對此歸納了四點原因。

第一,拼多多依靠騰訊網絡建立起了獨特的拼團和新電商模式。騰訊坐擁中國最大的用戶群和最多的用戶使用時長,但騰訊和京東都沒有充分利用這些優勢建立起社交電商系統。而拼多多抓住了機會,其利用獨特的拼團模式和折扣計劃,有效地激發了消費者的熱情。

第二,拼多多在“大促”后繼續保持強勁的用戶增長勢頭。“6.18”和“雙11”是中國兩個重要的購物節,大約10年前分別由京東和阿里巴巴發起。QuestMobile數據顯示,拼多多在今年“6.18”期間的日活躍用戶同比增長48%,位列電商之首(京東為20%,淘寶為9%)。更重要的是,拼多多的用戶增長非常獨特,在大促(7月和12月)結束之后淘寶和京東的用戶增長趨勢已經消退,而拼多多依然能夠保持用戶增長勢頭。

▲報告分析稱,拼多多能夠在大促結束之后的幾個月里依然保持強勁的用戶增長。

第三,拼多多贊助的電視節目有助于提升其品牌形象。這些電視節目在中國擁有大量觀眾,在年輕且受過良好教育的觀眾中實現了相當深的滲透,而他們也是拼多多的目標用戶。據巴克萊銀行調查,拼多多自2017年以來贊助了約20個電視直播節目,在過去兩年中超過了所有廣告商。

第四,拼多多把網絡購物進行了“游戲化”,增加了用戶粘性。除了獨特的拼團購物模式,拼多多還在平臺上集成了各種娛樂和互動功能,提供有趣的購物體驗,幫助平臺留住用戶并增加用戶的參與度。這些娛樂和互動功能可以提供不同形式的促銷獎勵,提升用戶粘性。

▲報告顯示,用戶使用拼多多的時長在電商行業位居第二。

報告分析認為,在下沉市場建立強大的用戶基礎后,拼多多的目標將是向高端市場拓展,并在這方面展現了巨大的潛力,主要體現在不斷擴展的高端產品SKU和持續高壓的商品打假。

拼多多為擴展高端產品SKU做出了巨大努力。目前已有超過900多個本地和國際品牌在拼多多上開設官方銷售渠道,但平臺在高端品牌中的滲透率仍然偏低,這也意味著平臺還有很大的上升空間。報告認為,如果拼多多能持續進步,頂級品牌不會錯過拼多多規模強大的用戶群。

此外,報告表示,拼多多對假冒偽劣商品的清理也很重要。拼多多目前已采用多種方式來解決不合格的商家和產品問題。在公司2018年致股東的年度信函中,拼多多談到了在保護知識產權和打擊假冒產品方面取得的成績,以及以消費者為中心的目標。

報告認為,拼多多正在從中國的主流電商平臺里崛起,隨著用戶粘性的提升,高端市場的擴展,將有效帶動平臺每用戶平均收入(ARPU)的提高。報告稱,目前拼多多的貨幣化率約為2.6%,而阿里巴巴為3.6%,未來拼多多將以阿里巴巴為基準,2019年年底將達到2.9%,2020年到3.4%。

報告分析稱,拼多多的利潤率將在2019年繼續為負值,其凈收入的約89%仍將用于獲取和維護用戶。同時,拼多多的ARPU和貨幣化率將上升,并有助于提高利潤率。

報告預計,拼多多將在2020年實現盈利,利潤率為5%,到2021年,利潤率將進一步擴大至15%,目標價為每股32美元。


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